跨境电商领军，给予“买入”评级公司是国内B2B跨境电商领军企业，有望受益政策加码和AI赋能带来的成长机遇。我们预计2023-2025年归母净利润为3.93、5.18、6.84亿元，EPS为1.26、1.67、2.20元/股，当前股价对应PE为33.5、25.4、19.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
跨境出口规模快速增长，政策加码下前景广阔近年来跨境电商规模快速增长，尤其是跨境出口表现亮眼。根据海关总署数据，2019-2021年，国内跨境电商出口规模以超过30%的年均复合增速保持快速增长。
2023年4月，国务院办公厅《关于推动外贸稳规模优结构的意见》进一步提出，加大对跨境电商等新业态新模式的支持力度，推动跨境电商健康持续创新发展。
国家持续出台相关支持政策，政策加码下跨境电商优势和潜力有望进一步释放。
公司先发优势持续扩大，会员数稳步提升
公司品牌影响力、客户资源、市场渠道等方面的先发优势不断扩大，带动付费会员数量稳步增长。截至2023年一季报，中国制造网英文站高级会员数24374位，同比增加1819位，同比增长8.06%，为后续收入增长奠定坚实基础。
推出AI外贸助手，AI赋能打开成长空间
公司旗下中国制造网4月25日推出AI外贸助手。5月15日召开AI麦可产品发布会，并现场展示了麦可在信息发布、营销推广和商机转化环节中的多项能力。
根据互动易，公司研发端已接入Chat GPT 3.5 Turbo，Chat GPT-4.0正在接入审核中。目前MIC国际站已在智能客户服务、智能搜索与推荐、智能营销、图文内容生成、多语种翻译等方向进行AI技术的多元探索和应用，对提高内容产出效率、提升平台服务品质发挥了积极作用。我们认为AI技术的应用利好公司降本增效，提升盈利能力；同时AI赋能也有助于改善用户体验，助力提升ARPU值，扩大用户数量，有望打开公司成长空间。
风险提示：AI落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期。
