零售行业周报：风险偏好抬升 看好零售板块估值修复机会
本周（4.24-4.28）观点：申万商贸零售板块内小商品城、焦点科技、家家悦、翠微股份、华凯易佰等个股近期股价走势较强，“一带一路”、数字人民币、新业务及新技术落地催化估值提升是近期重要的三条主线。在宏观经济恢复向好、零售业态公司业绩筑底回升、外部利好不断催化的背景下，零售板块23年整体或有较强β 性机会。 跨境出口链：1）亚马逊23Q1 营收增长超预期，海外线上及性价比消费需求韧性持续：亚马逊23Q1 营收增长1274 亿美元（高于市场预期的1247 亿美元），同比+9%（增速环比+0.8pct），其中第三方卖家服务收入298 亿美元，同比+18%。2）近期一季报密集出炉，跨境电商公司盈利能力修复趋势明显，初步验证年初策略判断：其中安克创新Q1 净利润+53%，华凯易佰+119%，吉宏股份+64%，焦点科技+20%。3）AI 应用对跨境电商增收效果或超预期：短期内，ChatGPT 应用为工具赋能逻辑，拥有数字化基础的头部电商企业将更快、更好地接入应用，从而进一步优化选品逻辑，提升出单率、广告转化率，实现市占率提升；长期来看，伴随工具在全行业推广，跨境商业整体商业模式有望进一步优化，加速海外线上渗透率增长，提升板块估值。我们认为，一季报为跨境电商业绩修复的阶段性验证，海外刚需韧性+库存出清的行业β 持续，叠加AIGC 技术的增效作用， 持续推荐跨境电商+AI 三剑客吉宏股份（002803.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、焦点科技（002315.SZ），以及品牌运营龙头安克创新（300866.SZ）。 线下零售：1.从近期零售板块一季报情况来看，多数公司23Q1 盈利能力呈现出改善趋势。从宏观层面来看，近期社零、社融、PMI 等数据均显示出经济的企稳回升，同时考虑到1）22 年Q2 疫情影响下部分公司业绩进入低基数期；2）作为防疫政策调整后首个小长假，今年五一酒店机票等预定数据体现出消费者较高的出行热情，预计线下客流有明显回暖。展望后续，消费复苏逻辑有望继续演绎，Q1 业绩的兑现情况或使得市场对消费复苏的预期更加乐观，对板块形成进一步的催化。同时消费复苏已进入第二阶段，即从复苏的预期向数据兑现切换，建议关注自身正α 显著、经营质量优秀、数据兑现确定性强的零售龙头重庆百货（ 600729.SH ）、天虹股份（ 002419.SZ ）、百联股份（600827.SH）。2.23 年是外交大年，也是“一带一路”倡议发布的十周年，5 月的“中国-中亚五国”峰会、9 月的第三届“一带一路”峰会作为今年两大主场外交活动，有望持续催化“一带一路”行情。同时今年以来人民币国际化进程持续迎来突破，巴西、阿根廷近期均与中国达成本币结算协议，推荐多重利好共振下的小商品城（600415.SH），跨境人民币支付业务及CG 平台业务正值推广及变现窗口期，看好业务快速落地，为公司带来利润增量，同时线下市场正处新一轮扩建周期，全年业绩有望保持高增。3.从家家悦年报及一季报情况来看，省外门店收入、毛利率均呈现出较好的改善趋势，培育效果逐步显现。同时近日公司微信公众号官宣，家家悦售家零食店烟台莱山保利零食店于4.28 正式开业。公司是区域规模经济佼佼者，在山东地区已建立起较强的供应链及渠道壁垒，在供应链资源的支撑下，公司切入零食量贩高景气赛道，有望打开进一步增长空间，推荐家家悦（603708.SH）。 产业互联网：年报、一季报公布，业绩延续高增趋势，打消市场质疑。GDR推进顺利（已与中国建设银行签署存托业务协议），建议关注处于估值低位的国联股份（603613.SH）。 风险提示：宏观经济增长不及预期风险；海外通胀风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 
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