卓创资讯 海敏
【导语】“金三银四”，4月份传统的建筑钢材消费旺季，而2023年的4月份却脱离这一“规律”，月内高低点价差426元/吨。哲学上说：“雪崩时没有一片雪花是无辜的”，而此次行情下行，根本原因是高供低需矛盾上升和市场放大矛盾预期的问题。
3月中旬，建筑钢材价格呈现冲高震荡特点，而进入下旬后，行情急转直下，开启了长达1个半月的连续下跌行情，尤其是进入4月下旬后跌幅和跌速再度扩大。截至4月25日，全国螺纹钢均价3758元/吨，较4月初累计下跌426元/吨，跌幅10.18%；较年内高点（3月中旬）累计下跌554元/吨，跌幅12.84%。
从季节性来看，4月份作为传统旺季，行情本应维持上涨趋势，而今年却出现反“季节”，反“规律”的情况。透过现象看本质，其原因是什么呢？答案有很多，有人说是“大环境”，也有人说是“需求”，还有人说是“资金”那么是吗？是也不是，以上都略显片面和单一，归纳来看根本原因是高供低需矛盾上升和市场对这种矛盾预期再度放大，也许很多人还有疑虑，那么接下就用数据来证实这一论点。
钢企减产“口号”大于“执行”
进入4月份以后，为应对价格的连续下跌，钢企检修计划增加，华北、西北和西南等区域钢企陆续对外公布其检修和减产计划。从高炉至轧线设备检修，整体力度相对较大，如切实执行后将从供应端减少产量，以达到应对价格下跌的目的。
卓创资讯4月26日监测全国建筑钢材生产企业开工情况来看，样本企业高炉开工率为84.18%较月初下降1.05个百分点，螺纹钢扎线开工率66.92%较月初下降3.85个百分点，线材扎线开工率68.4%较月初下降1.88个百分点。开工率小幅下降，但整体降幅相对不足，部分钢企存在检修不减量和“口号”与实际行动不对等情况，但是据卓创资讯预测，随着检修和减产的企业数量增多，切实执行效果预计增加，整体力度打折扣的情况下也能减少产量，以从上游缓解压力。
卓创资讯统计136家建筑钢材企业，最新一期（4月20日）数据显示：螺纹钢周度产量332.6万吨，较月初减少4.6万吨，降幅1.36%；线材周度产量233.4吨，较月初减少3.25万吨，降幅1.35%。从数据中可以明显看出，产量虽呈现小幅下降趋势，但降幅与开工率的变化幅度不成正比，略小于开工率，再次证明钢企检修实质性动作不足，对行情难以起到有效支撑。
库存压力不大，但消化不及预期
钢厂库存和社会库存在本月双降，但降幅不及前期调研预期。卓创资讯统计：截止到4月21日，全国92家建筑钢材生产为主的钢厂库存为480.31万吨，较月初下降4.96%，远低于月初卓创资讯调研的本月钢厂库存预计下降6%-7%的目标。贸易商补货意愿不足，钢企降库数据不佳，纷纷下调产品出厂价格，进而对行情造成一定压力，反作用于贸易商补货计划进一步减少。
截止到4月20日，全国40城市建筑钢材社会库存总量为1157.66万吨，较月初下降70.29万吨，降幅5.72%，基本符合前期卓创资源调研的6%的下降目标。市场氛围弱势，贸易商补库意愿下降，积极跟价出货为主调，且从成本和风险角度来看，贸易商以降自身库存为主，进而推动社会库存下降。库存的下降与价格呈反比关系，由此看出库存下降并未有效带动价格。一方面，贸易商降库存的同时补库减少；另一方面，库存下降依赖于价格的下跌，二者互相推动，且主要渠道是下游消费。
需求未有效释放：房地产延续弱势+基建相对稳定
统计局公布数据显示：1—3月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.8%，拉动全部固定资产投资增长1.8个百分点。4月份，基建需求相对稳定，对建筑钢材持续产生需求。卓创资讯调研，以华东为例，市政及基建工程开工率85%以上，且多数持续产生需求，资金面和施工较为稳定，仅部分项目因其他原因未进入正常施工。
统计局公布数据显示：1-3月，房屋新开工面积和房地产开发投资同比分别下降19.2%和5.8%，降幅较1-2月均有所扩大。房地产方面则表现相对较弱，需求未及时展开，对行情支撑不足。根据卓创资讯数据模型测算，4月建筑钢材下游消耗量预计在3694万吨，环比下跌6.37%。一方面项目方资金偏紧，人力成本和材料成本高位，资金循环周期加长。另一方面，新开工项目减少，对建筑钢材需求进一步减弱。
钢企开工率及产量下降，但整体降幅相对较窄，与需求收缩幅度不匹配，是构成行情累计下跌的主要因素。4月份基本面为“弱现实”，且需求端萎缩，市场信心进一步下降，对后期预期转弱，“强预期”转为“弱预期”进一步促使行情回落。
价格上行乏力，存进一步下行空间
5月份，建筑钢材价格呈现弱势震荡走势。供应预期下降，需求转“确定性”弱势，是造成这一结果的主要原因，其次则是国际金融环境不稳定、原料变化等。
目前对行情起到较强支撑的成本因素逐渐下降，且短期将继续保持。卓创资讯监测：截止到4月26日，钢企处于亏损状态居多，幅度多在-50元/吨至100元/吨，而在全年粗钢平控大背景下，后期检修和减产调控市场行情的难度增加。
综合分析来看，供需面预计维持两弱结构，成本支撑不足，5月份建筑钢材价格预计呈现弱势震荡走势。
关注点：钢厂成本、需求变化、下游资金。
